Fed tutanakları gündemi

GÜNÜN ÖNE ÇIKAN GELİŞMELERİ

“PİYASANIN ROTASI”

Fed Tutanakları Gündemi…

Corona virüsünde güncel durum, vaka sayısı 207,139,552 – tedaviye pozitif cevap veren 139,695,003 – ölü sayısı 4,361,419 kişiye ulaşmıştır. Japonya, Tokyo için virüs acil durumunu  Eylül ortasına kadar uzatmayı değerlendiriyor.

Delta varyantının ekonomilerde stagflasyon yaratacağı endişesi öne çıkarken, Çin’in sanayi üretimi %6,4 gerçeklemesiyle beklenti (%7,8) altında kalmıştır. Asya piyasaları Çin verisine karşı negatif reaksiyon verirken, virüs kaynaklı vaka artışı risk algısını bozmaktadır.  

Fed toplantı tutanaklarında üyelerin şahinlik boyutu netleşebilecekken, varlık alımlarını azaltma tartışmalarını boyutu daha iyi anlaşılabilir. Piyasanın ana beklentisi Jackson Hole toplantısında (ECB ve BoE Başkanları katılmayacak!) Fed Başkanı Powell’ın varlık alımları azaltmayı başlatabileceği sinyalini vermesi beklenmektedir. Piyasa katılımcıları bu toplantıyı geçmiş dönem kaynaklı olarak referans alırken, varlık alımlarının Eylül-Ekim döneminden azaltılabileceği beklentisi ağır basmaktadır.

Bu noktada piyasa şahin olsa bile Fed’in veri odaklı yaklaşımında birkaç tane daha büyüme/enflasyon/istihdam verisi görme isteği etkin olabilecekken, varlık alımlarını azaltma tartışma frekansımız her geçen gün artmaktadır. Fed üyesi Kashkari, varlık alımlarının azaltılmasına başlanmadan önce bir kaç güçlü istihdam verisinin devreye girmesi gerektiğini vurgulamıştır. Tüm bunlar dikkate alınınca birkaç veri için adet ne olacak sorunu piyasaların kafasını karıştıracağı durumunu ortaya koymaktadır.

Piyasanın risk algısı endekslerde pozitif olurken, Fed’in hemen adım atmayacağı algısı temel varsayım olmaktadır. Enflasyon üzerinde getiri arayışı için tek adres olan hisse senetleri/endeksler öne çıkarken, fiyatlamanın sert yukarı yönlü açılamamasında Fed acabası yer almaktadır. Piyasa her ne kadar beklentisini Eylül-Ekim gibi kurgulasa bile Fed şokuna karşı temkinli duruş sürdürmektedir. 

Fed’in varlık alımlarını azaltma yol haritası öncesinde, getiri arayışında olan piyasa katılımcılarının adresi ABD hisse senetleri ve borsa endeksleri olurken, SP500 endeksi rekor üzerine rekor tazelemektedir. Yıllık enflasyonun %5,4 olduğu dikkate alındığından bundan kaynaklı refah kaybı hisse senetleri/endeksler ile refah artışı olarak karşılanmaktadır. SP500 endeksi için majör trend 50 günlük ortalaması üzerinde sürerken, analistler 12 aylık dönem için en iyi hedef seviye olarak 4897.56 seviyesini belirtmektedir. Bu noktada analistler şirket karlılıkları konusunda pozitif olurken, SP500 endeksinden 5000 seviyesi yavaş yavaş konuşulmaya başlanmıştır. SP500 endeksinin uzun dönemli hareketlerinden 1000 puanlık hareketler referans olurken, 2000 endeks seviyesinden başlayan hareket 3000 ve 4000 seviyelerine ulaştıktan sonra 5000 seviyesi radarda olmaktadır. Bunun zamanlamasında Fed’in varlık alımlarını azaltmaya kısa dönemde mi başlayacağı yoksa 2022 yılına mı kalacağı etkili olacaktır.

ABD 10 yıllık, %1,2450 seviyesiyle 200 günlük ortalaması (1,3032) altında hareket ederek risk algısında bir miktar bozulmaya işaret etmektedir. Piyasanın risk barometresi olarak 200 günlük referans olurken, üzerinde risk algısı pozitif – altında risk algısı negatif olarak yorumlanabilir. Fakat bu risk algısını direkt ABD endeksleri ile ilişkilendirmek rekor rallisinden pek anlamlı olmayabilir.

Walmart hisse senedi 4 Mart 2021’de gördüğü $153,66 yüksek seviyesinden sonra tekrar bu seviyeye ulaşma momenetumu öne çıkmaktadır. Fiyatlama 50-100-200 günlük ortalamalar $140.00 – 141.50 bölgesine odaklanmaktadır. İlgili ortalamalar majör destek olurken, analistlerin 12 aylık dönem için hedef fiyatı $163.20 seviyesinde bulunmaktadır. En yüksek hedef fiyat $184 seviyesi olarak Bloomberg terminalinde yer almaktadır. (Kaynak: Bloomberg)

Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, Türkiye’nin kredi notunu (BB-) ve görünümünü (durağan) teyit ederken, 2021 yıl snu enflasyon tahmini baz etkisi ve yavaşlayan iç talep kaynaklı olarak %16,9 seviyesinde yer almıştır.

Bu hafta RBNZ faiz kararını takip edeceğiz. faiz kararı 18 Ağustos Çarşamba günü açıklanacakken, %0,25 olan politika faizinde 25 baz puan faiz artışı olmasını bekliyoruz.

Fiyatlama reaksiyonları;

• S&P500 endeksi 4452 seviyesinde fiyatlanmaktadır. 
• Dolar temasında  (klasik $ endeksi) 92.55 seviyesinde hareket etmektedir.
• ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,2450 seviyesinde bulunurken, 10 yıllık başa baş tahvil faizi (enflasyon algısı için takip!) %2,3816 seviyesinde bulunmaktadır.
• EURUSD paritesi 1.1791 seviyesinde bulunmaktadır.
• Altın $1776 ile $1800 psikolojik seviyesi altında hareket etmektedir. 
• Gümüş $23.66 seviyesi ile $24 psikolojik seviyesi altında hareket etmektedir. 
• Altın / gümüş rasyosu 75.09 seviyesinde bulunmaktadır.
• USDTRY paritesi 8.5237 seviyesi ile 8.60 seviyesi üzerinde yakın hareket etmektedir.
• Türkiye 5 yıllık CDS 382.82 ile 400 seviyesi altında hareket etmektedir.

Türkiye corona virüs durumu;

Kaynak GCM Yatırım
Hibya Haber Ajansı